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华胜天成(600410):坚定发展云战略 持续增强护城河

发布时间:2019-12-18    研究机构:国泰君安证券

  华胜天成(600410)的四朵云与物联网、芯片前沿布局,不断增强公司核心竞争力,为公司持续增长打下坚实基础。

  首次覆盖,给予“增持”评级。我们预测2019-2021年的EPS为0.20、0.24、0.29 元。根据同行业公司平均估值水平与APV 估值法孰低原则,给予公司目标价13.05 元,对应2019 年65 倍PE。首次覆盖,给予“增持”评级。

依托“云成云胜“,大力发展云计算战略3.0,强化公司盈利能力。

  公司 3.0 时代来临,公司战略从“一个核心+四朵云”逐渐升级形成具有公司自身特色的“云成云胜”发展战略,即“一个核心”升级为“云成系列”,“四朵云”升级为“云胜系列”。随着云战略推进,云计算收入占比稳步提升,受益于云业务利润率水平显著高于传统业务,公司盈利能力持续提升。

外延与内生并举,大力发展新业务,布局物联网、大数据、安全可信服务器,持续增加公司核心竞争力。公司基于“连接+平台+智能”的理念和模式,投资和收购了一批国际/国内独角兽型的企业,如重点投资的物联网连接芯片企业泰凌微电子,在电商大数据和机器学习领域具有领先技术的GridDynamic。而在国产“自主可控、安全可信”的高性能服务器、存储产品的领域,全新国产自主TOPServer 服务器和国威天成服务器,首款基于国产高性能计算处理器申威26010 处理器研发的人工智能服务器,无不彰显着公司实力。

催化剂。安全可控国家政策落地实施。

风险提示。业务转型不及预期的风险,市场竞争加剧的风险。

申请时请注明股票名称