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华胜天成:静待转型落地开花

发布时间:2015-02-02    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述公司发布2014年业绩预增公告,预计2014年年度实现归属于上市公司股东净利润同比增长100%-150%,去年同期净利润为4176.4万元。

事件评论

公司依然处于转型期,投入的大幅增加对业绩的增长有一定影响。依据公告,预计2014年实现归属上市公司股东净利润为8352.8~10441万元,略低于市场预期,主要原因在于公司依然处于转型期,今年各项投资并购和研发等投入不断,投入的大幅增加对公司的业绩增长造成了一定影响。

公司从转型云计算逐步扩展至和IBM深度合作,具体而言,投资新云科技从事LinuxonPower相关的硬件和软件产品的开发及销售、设立华胜信泰成为TOP产业发展的初始框架公司、和IBM签署Informix关系数据库合作、收购杭州沃趣数据库核心团队等等都需要更多的资源投入,转型期间的费用上升在所难免,这些投入为公司的成功转型迎来了更大的机遇也打下更坚实的基础。

静待新业务转型落地开花。在TOP(可信开放高端计算系统)架构下,公司与IBM合作后续有以下业务方向值得期待:中间件、存储产品、高端服务器软硬件系统等。在北京市政府的政策和市场支持以及IBM的消化吸收技术支持服务下,公司有望实现中高端服务器全产业链国产化替代,即将迎来的是巨大的市场机遇。我们认为其在未来的市场竞争中极具优势:1、信息安全高度重视背景下,我国基础IT软硬件国产化替代是大势所趋,国产厂商具备背景优势;2、产品上IBM的产品链在中国尤其是银行核心系统占据了极高的份额,市场认可度和接受度高,其稳定性和性能优势极大;3、华胜天成(600410)第一阶段可从代码备案、添加可信机制和政府认可等达到自主可控标准,打消市场疑虑,消化吸收后再自主创新有望打造自主可控(具有自主知识产权)的国产化产品。

盈利预测和投资建议:公司迎来历史性机遇,2015年是公司布局和新业务推进的关键之年,后续和IBM的中间件等其他产品的开发合作值得期待,从自主和产品性能等综合考量我们认为公司极大概率中标具有标志性意义的采购项目,强烈看好公司中长期的发展。预计2015-2016年EPS为0.50和0.78元,对应PE为52和33倍,首次覆盖,维持“推荐”评级。

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