华胜天成(600410.CN)

华胜天成事件点评:看好子公司收购GD公司,业务协同性明显

时间:16-12-21 00:00    来源:国海证券

事件:

华胜天成(600410)公告:旗下间接控股子公司Automated Systems Holdings Limited 拟收购美国Grid Dynamics International,Inc.100%的股权,本次交易将以吸收合并的方式进行,总交易对价约为1.18 亿美元。

投资要点:

GD公司技术具有竞争力,渠道完善,业绩增长迅速,看好长期发展:GD 公司在开源技术、云端应用、大数据实时分析等方面拥有丰富的经验及管理能力,其主要业务是为零售、金融、媒体及科技行业的企业客户提供基于开源技术的全渠道电子平台核心系统开发、云端交付、大数据实时分析等IT 服务。GD 公司在北美市场拥有完善的销售网络,在东欧三国也建立了专业的研发交付团队,实现美国东欧两地运营。其较强的技术实力,完善的渠道,有力保障了其优质客户资源的聚集,公司2015年营收881万美元,增速241%,纯利润598万美元,增速309%,我们看好GD公司长期发展。

本次收购可以实现多方业务协同:首先公司子公司ASL主要业务为面向中国、新马泰等地区提供包括系统集成、维保服务、管理服务等一站式信息科技服务。ASL与GD在销售渠道及客户方面具有很好的协同性。其次公司本身致力于成为“以高端计算系统为基础的行业大数据和服务提供商”,本次收购有利于公司以北美和东欧为起点,整合全球范围内先进的信息技术和管理经验,为公司长期发展打下良好基础。

盈利预测和投资评级:维持增持评级我们看好子公司收购GD公司对公司产生的有益影响,由于本次收购尚未完成,基于审慎原则暂不考虑本次收购对公司影响,预测公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.12、0.17元,当前股价对应市盈率估值分别为136、93、67倍。维持增持评级。

风险提示:(1)收购未能顺利完成的风险;(2)市场系统性风险;(3)市场竞争加剧的风险;(4)相关项目进展不及预期的风险。